Του Γ. Αγγέλη
Η τοποθέτηση Ντράγκι στο Ευρωκοινοβούλιο, λίγο πριν από την ψηφοφορία για τη συμφωνία του Brexit στο βρετανικό κοινοβούλιο, άφησε πίσω της την εικόνα μιας οικονομίας η οποία ναι μεν βρίσκεται υπό πίεση λόγω της διεθνούς συγκυρίας, αλλά δεν κινδυνεύει να διολισθήσει σε ύφεση.
Παρ' όλα αυτά όμως παραδέχθηκε ότι το status της ευρωοικονομίας είναι τέτοιο που χρειάζεται ακόμα βοήθεια από τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ.
Η τοποθέτησή του οδήγησε σε ερμηνείες που διαμορφώνουν ένα περιβάλλον προσδοκιών μιας πολύ αργής επιστροφής σε αυξήσεις επιτοκίων. Ορισμένες επενδυτικές τράπεζες τοποθετούν τέτοιες κινήσεις από την ΕΚΤ στο 2021.
Δεν φαίνεται όμως να αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις των αγορών οι διαβεβαιώσεις του κ. Ντράγκι.
Στον πλέον ευαίσθητο τομέα, αυτόν της αναχρηματοδότησης του χρέους σημειώνονται ανατροπές που τελευταία φορά είχαν εμφανισθεί το 2012 σε μία κατάσταση που η Ευρωζώνη απειλούνταν με κατάρρευση από την κρίση του χρέους. Τότε που ο πρόεδρος της ΕΚΤ υποχρεώθηκε να δηλώσει δημόσια ότι θα κάνει ό,τι και αν χρειασθεί για να στηρίξει το ευρώ και πράγματι η ΕΚΤ δρομολόγησε αλλεπάλληλα κύματα νομισματικής στήριξης με τελευταίο το QE. Τότε οι αγορές εμπιστεύθηκαν τον πρόεδρο της ΕΚΤ και ακολούθησε μία μακρά περίοδος σχεδόν μηδενισμού του ρίσκου στους τίτλους χρέους των οικονομιών της Ευρωζώνης με μοναδικές εξαιρέσεις τις οικονομίες και το χρέος των χωρών Ευρωζώνης που μπήκαν σε προγράμματα στήριξης με ειδικούς όρους εγγυήσεων για το χρέος τους.
Σήμερα και ταυτόχρονα με τις διαβεβαιώσεις Ντράγκι για την ευρωοικονομία, οι αγορές εμφανίζονται να μην εμπιστεύονται με τον ίδιο τρόπο την ΕΚΤ, ειδικά μετά την διακοπή του QE στις 31/12/2018.
Οι δείκτες που αφορούν τον κίνδυνο σε τίτλους μειωμένης εξασφάλισης για πρώτη φορά μετά το 2012 έδειξαν ότι οι αγορές εμπιστεύονται περισσότερο τους λατινοαμερικάνικους τίτλους από ό,τι τους ευρωπαϊκούς (!).
Για πρώτη φορά ο Euro subordinated Index έπεσε κάτω από τον αντίστοιχο Latin America subordinated financial Index υποδεικνύοντας ότι η σχετική εμπιστοσύνη των επενδυτών απέναντι στην ευρωπαϊκή οικονομία έχει διολισθήσει σε επικίνδυνα επίπεδα, χαμηλότερα και από εκείνα της Λατινικής Αμερικής της οποίας οι οικονομίες ήδη "υποφέρουν” σε σημείο να χρειάζονται την συμβολή του ΔΝΤ...
Οι λόγοι που φαίνεται να επιβαρύνουν τις εκτιμήσεις για την Ευρωζώνη και να οδηγούν σε έμπρακτη επιφύλαξη έναντι των διαβεβαιώσεων του Ντράγκι, έχουν να κάνουν με το γεγονός ότι οι μεγάλες οικονομίες της όπως η Γερμανική, η Ιταλική και η Γαλλική έχουν αρχίσει να επιβραδύνονται σε ένα διεθνές περιβάλλον που επιδεινώνεται λόγω εμπορικών συγκρούσεων, αλλά και της επιβράδυνσης των βασικών εμπορικών εταίρων της Ε.Ε. της Κίνας και των ΗΠΑ.
Πηγή: capital.gr
Leave a comment